近期，美国一系列经济数据显示通胀预期有所抬头，市场对美联储降息的预期随之降温。这一宏观经济风向的转变，正对加密货币市场，尤其是比特币长期以来的“抗通胀”与“数字黄金”核心叙事，构成直接且严峻的挑战。
传统逻辑：通胀、利率与比特币
在过去几年，尤其是在全球主要央行实施超宽松货币政策的背景下，比特币的支持者构建了一套颇具吸引力的逻辑闭环：
- 对抗法币贬值：各国央行大量印钞，导致法定货币购买力被稀释。比特币因其总量恒定（2100万枚）的特性，被视为一种通缩资产，能够对冲法币通胀风险。
- 低利率环境利好：在接近零利率或负利率的时代，持有不生息的资产（如黄金、比特币）的机会成本极低。同时，充裕的流动性会追逐高风险、高潜在回报的资产，推高比特币价格。
- 叙事强化：这一逻辑在2020-2021年得到了市场走势的部分验证，使得“数字黄金”和“终极价值存储”的叙事深入人心。
当前挑战：宏观环境的逆转
然而，当前美国经济展现出的韧性，特别是通胀